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特推大神dom

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中国农业银行副行长蔡东表示发展智慧金融需要注重五个方面。一要牢记服务实体的初心,二要牢牢抓住数据驱动核心,三要打造开放共享的生态,四要持续练好转型赋能的内功,五要坚守依法合规的底线。蔡东指出,金融无论怎么智慧,都改变不了银行金融服务是经营风险的本质,所以必须始终尊重金融自身的内在规律和运行逻辑,始终把提升风险管理的能力摆在创新首位,要知敬畏,守规则。智慧离不开数据共享,在数据共享过程中,也要特别严格注意客户信息的保密,也要严格遵守商业道德,做好客户信息的安全和隐私保护的底线。

2.2中资美元高收益债弹性更大,但受信用风险影响明显高收益债弹性大于投资级债券,受风险事件影响明显;18年违约主体大多是前期过度投资、现金流枯竭中小民企。不同于投资级债券,高收益债券要求更高的风险溢价,意味着风险事件对高收益债表现影响明显,如15年初高收益债指数受佳兆业触动“强制性提前还款”违约事件影响从年初下跌至1月底的94,同期投资级上行至101。18年中资美元债国储能源、五洲国际、刚泰集团等涉及大量债券违约影响高收益债大幅下跌。高收益债指数从年初134下跌至年末128,期间投资级债券从113呈U型微升至114。5月21日“17沪华信SCP002”发生违约,受此影响,上海华信在境外子公司哲源国际有限公司“哲源国际有限公司 5.95% 技术性违约”。上海华信主要是控制人风险,沪华信主要从事国际国内贸易业务,以油品及相关产品为主要贸易品种。公司也呈现典型利润低、应收账款占款多的特点,且16年公司投资支出大幅增加,公司货币资金严重不足,在实际控制人出现风险以后出现违约。5月中旬,中国国储能源化工集团股份有限公司(下称“国储能源”)对外公告称公司美元债出现技术性违约,5月25日本金还是没能兑付,出现实质性违约,涉及中资美元债5只,合计15.5亿美元。国储能源的主营业务为能源(石油、天然气等)开发和贸易的民营企业,公司实际控制人为陈义和。同时受此影响,公司境内控股上市公司金鸿控股相关债券也出现违约。从境内上市子公司财报来看,公司13年以来持续大幅扩张且主要依靠筹资,短期有息负债(短期负债+一年内到期的非流动负债)占总资产比持续在20%左右,在18年融资下降的情况下,截至三季报货币资金大幅下降至1.33亿元,失去偿债能力。7月5日,五洲国际公告,其一项违约事件已发生并持续进行,8月5日五洲国际两只债券实质性违约。五洲国际以开发运营商贸物流产业园为主,项目主要布局在无锡、盐城、淮安等江浙三四线城市及东北三四线城市,公司盈利能力持续较差,15-17年营业收入分别为33、38及36亿元,净利润为-5、1及-5亿元,经营活动产生的现金流量净额持续大幅为负,但依然大幅投资支出,严重依赖筹资流入,公司杠杆率持续上行至17年末的85%,盈利不善、货币资金匮乏而短期债务高企,公司最终违约。受国储能源及五洲国际大量债券违约影响,高收益债指数从5月25日的131下降至7月中旬的124。9月26日16刚集01兑付失败出现违约,10月美元债违约,早在18年6月, 刚泰集团曾向上海市发出 《关于请求帮助刚泰集团解决短期流动性危机的情况报告》 就引发市场对其流动性担忧。刚泰集团主要从事黄金饰品,公司激进的销售政策、宽松的信用条件使得公司应收账款周转率大幅下降,但在应收账款大幅增长的情况下坏账计提并没有体现,公司现金流压力一直很大,经营现金流持续大幅为负,且投资比较激进,现金流支出压力,高溢价收购的优娜珠宝、瑞格嘉尚传媒公司等业绩均不达预期。受刚泰违约事件影响高收益指数在10月再次明显下跌。10月17日兴业太阳能违约,公司是主要从事幕墙装配等的建筑公司,一方面公司应收账款高企,另一方面公司严重依赖短期借款,短期有息负债占总资产比近三年持续上升至33%,财务费用也高企,现金流紧张。12月6日17洛娃科技CP001违约,引发境外控股子公司Reward国际投资有限公司发行的美元债违约。洛娃科技以日化及乳制品为主业,公司存在严重内部治理问题,17年末公司被证监局要求责令整改信息披露不完善、会计核算质量差等问题;穆迪第三次下调评级至B-/负面,18年初更换会计师事务所为中兴华等,虽然财报显示公司货币资金截至17年三季度仍有42亿元,但却难以偿付3亿短融,公司财报数据存疑。

界面新闻:你们的第一个灰色收入课题研究报告最终完成是在2007年,报告最终显示高收入家庭收入的真实情况如何,与国家统计局的差距到底有多大?王小鲁:这个研究结果发现国家统计局的城镇高收入居民收入数据有严重遗漏,占城镇居民家庭10%的高收入居民2005年人均可支配收入应为9.7万元,而不是统计显示的2.9万元,全国城镇居民收入中没有统计到的隐性收入总计高达4.4万亿元。

总体来讲,在计划经济时期,国民收入比较平均,当然城乡差别很大,但是城市居民的收入相当平均,工资差别比较小。 在农村地区,地区之间差别比较大,但是如果是同一个村子,大家都差不多穷。这种情况在改革开放初期开始发生变化,在走向市场经济的过程中,一段时期内收入差距扩大,是一个是正常现象,它必然要扩大,因为过去人为地保持了平均主义的分配,结果经济搞得没有效率。走向市场经济过程中,按照市场来实现收入分配,必然会在一段时期内导致收入差距扩大。

中资美元债无评级、投资级为主,高收益以地产债为主。国内主体发行美元债大多无评级(考虑数据完整性,此处根据标普发行时债项评级进行统计),按发行规模统计,无评级发行债券占比为43%,按照发行数量统计比例进一步上升至62%,意味着有大量无评级小规模债券发行。有评级中以投资级为主(BBB-及以上),按发行规模统计,无评级发行债券占比为42%,按照发行数量统计比例仅为24%,意味着高等级债券发行规模明显较大。高收益类占比按规模统计为15%,按发行数量统计为14%,其中高收益类中地产类债券最多,1637亿美元规模债券中包括高收益地产债925亿美元。

3、进口铁矿石价格波动上行,推动钢铁生产成本上升5月份,铁矿石价格继续呈上升走势,国产铁精矿和进口铁矿环比分别上86元/吨和6.31美元/吨;炼焦煤和冶金焦价格也明显上升,环比分别上升35元/吨和246元/吨;废钢价格由升转降,环比下降16元/吨。与上年同期相比,国产矿、进口矿价格分别同比上升36.58%和54.30%,炼焦煤和冶金焦价格分别同比上升3.91%和1.96%,废钢价格同比上升13.06%。从总体情况看,铁矿石价格上涨较快、幅度较大,推动钢铁生产成本大幅上升。(见下表)

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